专题：成本市集2023回首与2024瞻望666814红·足一世比分
一周研读|来岁1月中旬是关节时点
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权衡后续地产策略还会加码，市集经济预期存在较大上修空间，市集和信心拐点正在支配，来岁1月中旬是关节时点。
策略聚焦：拐点正在支配
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权衡后续地产策略还会加码，市集经济预期存在较大上修空间，市集和信心拐点正在支配，来岁1月中旬是关节时点。提议积极布局前期跌幅较大的科技和医药，其中科技板块包括AI产业（国产算力、AI芯片设想、愚弄等），智能驾驶（华为链、国产整车等），终局花消转暖（安卓链复苏、数据要素、运营商），机器东谈主和卫星互联网等；医药板块要点关注创新药出海品种（药品、器械等）。咱们以为当下到来岁“两会”期间是布局白马龙头的要紧决断窗口。
追溯香囊的起源,恐怕要把历史翻回到先秦时代。《尔雅·释器》上说:“妇人之纬,谓之缡。”所谓“缡”,又称“香缨”,是用五彩丝线制成的首饰物,是已婚妇女的标志。按照古代礼节,新娘见舅姑要佩带此种饰物。南北朝时期出现了“香袋”,又称“香囊”,《孔雀东南飞》云:“红罗复斗帐,四角垂香囊”,不仅实现了香袋与香料的早期结合,而且它不再是妇女装饰的专有品,出入朝廷的命官也会佩带香袋,以示尊贵和儒雅。唐代妇女的饰物有了进一步演变,出现了装有香料的“香球”。白居易《醉后赠人》诗云:“香毬趁拍回环匼,花盏抛巡取次飞。”
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“端午”主题剪纸、“旱地龙舟”比赛、诗词接龙、制作香包……端午节来临之际，石家庄市桥西区依托辖区名家工作室等文化资源，在中小学校开展多彩文化活动，让传统文化走进校园。
风险要素：中好意思科技、贸易、金融限度摩擦加重；国内策略及经济复苏程度不足预期；海表里宏不雅流动性超预期收紧，外资流出超预期；地缘政事风险升级。
新兴产业： 24Q1优先科技硬件和创新药出海
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瞻望24Q1产业成就，咱们以为科技硬件或阶段性占优，短期硬件端AI PC、MR等有望落地较快，且Q1存在明确的事件预期催化。提议2024年1/2月优先关注MR、AI PC等改变性科技硬件的筹办契机，进入3月后， 权衡愚弄端存在更多契机，同期智能驾驶和卫星互联网料也将有更多事件催化，Q1为较好的建仓窗口期。此外，咱们也提议Q1持续关注并主理国内创新药出海、半导体复苏+国产替代、军工订单陆续还原后的缔造契机。
风险教导：国内及众人宏不雅经济不足预期；国外多模态及国内大模子本领进展不足预期，AIGC贸易化程度不足预期，国表里监管策略趋严等（AI/大模子）；乘用车销量不足预期，各车企城区领航功能的“脱图”及“开城”节拍不足预期，高阶智驾卑鄙选配率不足预期，国表里监管策略超预期收紧等（智能驾驶）；特斯拉Optimus坐褥节拍及本领进展不足预期等（东谈主形机器东谈主）；欲望AI PC发布时期点不足预期，软件愚弄端研发不足预期等（ AI PC/AI Phone）；Vision Pro发售后销量及市集反映不足预期，产能不足预期等（AR/VR）；中国低轨卫星组网节拍不足预期，中国火箭研发不足预期等（卫星互联网）；好意思国半导体出口遣散超预期，半导体卑鄙市集复苏不足预期等（半导体）；高端数控机床研发不足预期，高性能CAD与EDA研发不足预期等（工业软件）；泰西阐扬国度持续加码碳关税及绿色贸易壁垒，微电网、臆造电厂及新式储能建设不足预期，光伏、储能、能源电板产能饱和未见改善，市集需求还原不足预期，竞争形状进一步恶化等（新能源）；药品研发失败或程度不足预期；医保控费降价超预期；医保目次药品续约谈判新规颁布、践诺进展不足预期；医药行业策略调遣超预期等（医疗健康）；行业总体复苏节拍及筹办策略落地不足预期（新花消）等。
前瞻： AI东谈主工智能贸易闭环逐渐形成
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2024年，Gen AI有望成为科技产业发展中枢干线之一，影响众人企业IT支拨总量&结构、半导体&硬件行业需求及互联网公司运营成果等。更智能的模子、多模态、推理成本下落等料将成为主要本领冲突标的；底层算力需求结构、居品形态、市集形状等有望随从调遣，推升短期不笃定性；AI PC/手机、AI+软件、自动驾驶&机器东谈主、互联网等有望成为主要落地标的。咱们持续看好众人AI产业短期、中长久投资机遇，提议关注半导体&硬件、软件、互联网等限度。
风险要素：AI算法迭代速率放缓、多模态等中枢本领难以达成骨子性冲突风险；AI不妥当使用带来的用户秘密、潜在谈德&伦理风险，以及由此引致的强力策略监管风险；地缘政事冲突导致AI本领、算力基础次序等难以在众人目田流动风险；短期AI货币化不足预期导致市集参加热心下落、AI产业发展堕入阶段性低迷风险；AI算法创新过度依赖于少数企业、中枢本领东谈主员风险等。
前瞻：MR创造新范式
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咱们以为，Vision pro在硬件端展现了面前花消电子限度顶尖的参数水平，有望提供全面卓著市面筹办居品的硬件体验，而软件愚弄端，空间计较所代表的3D体验不同于面前主流的2D屏幕，有望从手势、眼动、言语等维度塑造用户交互的全新范式，并进一步催动软件愚弄及制作本领的变革。在投资契机上，咱们提议关注参与Vision pro硬件产业链的筹办公司，同期，有望受益于软件愚弄新范式的游戏、视频、内容制作及贸易化等标的亦值得要点关注。
风险要素：苹果Vision Pro销量不足预期的风险；XR居品本领迭代进展不足预期的风险；硬件端制造良率不足预期的风险；软件生态发展不足预期的风险；愚弄发展不足预期的风险；花消电子卑鄙需求不足预期的风险等。
电子： AI大模子时期，智能终局进化论
徐涛 胡叶倩雯 雷俊成 梁楠
咱们以为，AI大模子落地成为终局出货成长的新动能，产业弧线两头将起先发力，其中硬件算力端（SoC、存储）、终局品牌将有望中枢受益，零组件及拼装中部分尺度如传感器、电板、散热结构件等部分有望受益。咱们以为面前各样AI终局愚弄仍未达到纯熟阶段，接下来一年重在软硬件适配和居品打磨，从“AI+居品”（出货量教训）到“居品AI化”（量价皆升），有望成为2-3年维度的成长干线。
风险要素：众人宏不雅经济低迷风险；卑鄙需求复苏不足预期；AI居品创新不足预期；AI贸易化程度不足预期；端侧AI居品出货量不足预期；硬件端算力升级程度不足预期；大模子迭代速率不足预期；卑鄙厂商竞争加重；国际产业环境发生紧要变化；通胀导致的原材料加价风险等。
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各行业陆续发布2024年投资策略，本周提供氢能、光伏、储能、银行、好意思股Saas、半导体几个标的的不雅点供投资者参考。
银行：预期缔造，底部成就
肖斐斐 彭博 林楠
2023年，策略调遣及经济本质轮动影响投资者预期。拆解银行财富欠债表暴露，面前估值隐含的信用耗费预期畸形悲不雅，净财富踏实性强。拆解盈利模子暴露，2024-25年行业ROE有望阶段性见底。瞻望2024年，咱们以为在银行事迹底与估值底共同作用下，行业估值教训可期，银行股走势可能会跟着信用预期角落改善而出现同步变化。
皇冠客服飞机：@seo3687风险要素：宏不雅经济增速大幅下行；银行财富质料超预期恶化；监管与行业策略超预期变化；区域经济发展不足预期；公司发展缱绻践诺不足预期。
皇冠信用盘登3出租电新|光伏：触旧底，开新局
华鹏伟 林劼 张志强 周家禾
在产能饱和加重的情况下，产业链盈利或面对较着松开，行业将进入新一轮洗牌期。头部厂商凭借本领、成本、产能配套和市集布局上风以及较强的资金实力和造血才调，有望行稳致远，穿越周期。同期，在市集导向和企业内生运转下，权衡头部厂商将不竭鼓动本领升级、增效降本，强化竞争力并沉稳龙头地位。跟着产业链库存、价钱和盈利基本面逐渐触底，现在处于底部的板块估值有望迎来均值转头，推选逆变器、辅材、一体化和劝诱尺度优质龙头。
风险要素：光伏装机增长低于预期；成本下裁减于预期；新本领扩充愚弄程度低于预期；市集竞争加重；国外贸易壁垒抬升；本剖释线替代风险等。
电新|储能：孕盼望，待花开
华鹏伟 中原 张志强
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装机增速放迫害产业链价钱的下落短期对储能行业形成冲击，但行业长久发展的变量在持续改善，行业发展也生长着盼望，一方面众人新增储能装机料将保持持续增长，另一方面策略、成本、利率等持续改善有望推动贸易模式的形成。同期咱们还看到策略在饱读动多种储能神色，尤其是万古储能的发展。咱们提议关注在特定市集握住冲突的储能企业，其中包括关节零部件企业、筹办材料企业和储能的系统集成商。
风险要素：新式电力系统建设鼓动不足预期；产业链价钱波动；能源数字化平台扩充不足预期；电力市集校正不足预期；筹办行业补贴提前退出；国外展业遣散；压缩空气储能行业发展不足预期的风险；熔盐储能产业链降本不足预期。
氢能：行业预期有望缔造
故国鹏
瞻望2024年，燃料电板汽车产业链补贴有望落地，加之产业链降本效应的蓄积，FCEV产销量增长或再度加快；绿氢偏激滋生品的新愚弄场景和贸易模式有望成型，有望带动绿氢项计算投资和电解槽需求高速增长。因此2024年或是行业预期缔造的一年，FCEV和绿氢产业链发展均有望提速。
风险要素：绿氢款式鼓动不足预期；燃料电板材料降本速率不足预期；产业扶直策略落地低于预期；氢能车产销量不足预期；国外绿色航运燃料需求不足预期；本领变革风险。
皇冠usb接口在哪里好意思股SaaS：好意思股科技板块成就首选
陈俊云 刘锐
瞻望2024年，权衡好意思股软件板块将同期面对分子进取、分母向下的故意情形，分母端高利率关于软件板块估值端的压制有望追随策略利率下行逐渐缓解，泰西企业2024年IT支拨的粗略率上调+面前保守事迹一致预期有望使得板块事迹持续超预期。咱们不竭看好好意思股软件板块2024的投资契机，提议握住聚焦愚弄层的平台型、垂类软件厂商，以及基础层的数据解决、信息安全、运维、软件开发等标的。
风险要素：AI中枢本领发展不足预期风险；科技限度策略监管持续收紧风险；特罕有据筹办的策略监管风险；众人宏不雅经济复苏不足预期风险；宏不雅经济波动导致泰西企业IT支拨不足预期风险；AI潜在伦理、谈德、用户秘密风险；企业数据暴露、信息安全风险；行业竞争持续加重风险等。
www.crowngameszonezonezone.com好意思股半导体：事迹上行期与投资的“后周期”想维
陈俊云 高遨游 许英博
瞻望2024年，咱们权衡众人半导体行业料将达成双位数增长，并粗略率在2025年延续，同期AI（数据中心、边缘侧）亦将提供罕见撑持，但股价已较着抢跑，SOX指数已创下历史新高，板块估值回到历史高位，投资性价比成为当下市集主要关注点。辩论到改日两年相对笃定的事迹上行周期，咱们判断2024年板块股价有望不竭进取，但高潮幅度仍依赖于终局需求。提议收受“后周期”想维，符合聚焦行将周期触底的模拟芯片、汽车半导体等。
hga030皇冠风险要素：众人经济超预期败落风险；众人地缘政事冲突导致本领、东谈主才跨境流动贫穷风险；AI中枢本领发展不足预期风险；科技限度策略监管收紧风险；部分企业成本开支缩减舒缓导致库存出清舒缓风险；花消电子、数据中心需求超预期下行风险；市集竞争加重、企业中枢本领东谈主员流失风险等。
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